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随着瑞安、世茂、绿城等内地房地产开发商纷至沓来，内地房地产股已成为6月香港IPO市场的主角。只是如今内地宏观调控趋紧，全球股市下滑，在上半年为天津港、中国银行而开启的香港资本市场的康庄大道，已经形同荆棘丛生的羊肠小路。

6月26日出版的最新一期《财经》杂志报道，6月15日，注册于上海的瑞安房地产发展有限公司宣布暂停在港IPO，“等待市场环境好转”。瑞安此次发行流产，主因即在于发行价格低于预期。

瑞安房地产自6月5日起开始路演，由摩根大通、汇丰及德意志银行担任全球联席保荐人。公司计划发行10.54亿股，招股价定于5.60－7.55港元之间。若依招股价上限计算，瑞安此次IPO规模可达80亿港元。

但市道之坏超出了预期。进入6月，全球股票市场全面下跌，香港股市随之下滑，但真正令地产股受到打击，乃至最终令瑞安IPO流产的原因，还是内地对房地产市场越来越严厉的调控政策。

就在瑞安招股流产的阴影下，另两家内地房地产公司仍试图挺进香港的IPO市场。这两家内地房地产公司，一家是植根于上海的世茂房地产控股有限公司，另一家则是来自浙江的绿城房地产集团。与瑞安一样，两家公司都在内地颇有名气。

世茂于今年6月14日开始路演——这正是瑞安宣告暂停IPO的前一天，计划于6月22进行公开市场发售，7月5日在香港交易所挂牌。世茂计划发行5.95亿股，定价区间为每股6.25－8.50港元，最多集资50.59亿港元。

绿城更于瑞安IPO宣告流产的6月15日当天通过上市聆讯，募集规模约在40亿港元左右，计划于6月26日路演，6月30日公开招股，7月13日登陆香港交易所。

但显然，眼下的时机实在不能算好。有香港市场人士向《财经》记者描述了如今地产股IPO市场的艰难：长期投资基金会继续关注地产股，但除非定价特别有吸引力，否则不会买；对冲基金对投资风险的控制更为严格，对风险较大的新股根本就不买。

“现在市场对所有的IPO都很谨慎，对房地产股尤其如此。”上述市场人士说。

内地房地产公司若想逆流而上，还需“打折促销”，这也是此番世茂招股的策略之一。按照世茂的定价区间，其招股价较净资产的折让率达25％－40％。同时世茂还承诺，上市第一年会将利润的30％－40％用于分红。

但在香港市场人士看来，依靠打折促销获得的认购业绩并无值得称道之处，更多的则是无奈之下的下下之策。眼下，香港市场对内地宏观调控政策尚在观望之中。西京投资管理公司董事总经理刘央对《财经》记者表示：“政府在过去两三年内不断打压房地产，令海外市场十分疑惑，现在大家都在观望和等待。”