香港股市周四收盘小幅下跌，投资者在新年长假之前对入市的态度较为审慎。恒生指数收15045.59点，单日跌幅为0.37％。全日成交额总计173.6亿港元，高于周三的135.9亿港元。市值最大的两只蓝筹股汇丰控股和中移动的跌势成为拖累港股表现的主要原因，这两只股份分别下跌0.32％和1.31％至124.90港元和37.70港元，合共为恒生指数带来逾40点的跌幅。

近日传出多家蓝筹股公司被外资基金增持的消息。联交所最新股权变动资料显示，美资基金The Capital Group上周二在场内以每股平均价75.708港元，增持新鸿基地产131.5万股，涉及资金近1亿港元，持股量由6.97％升至7.02％。摩根士丹利于本月19－20日，合共增持裕元(0551.HK)6264.2万股，持股比例由4.01％大幅增至7.91％。花旗集团亦于本月19日，增持东亚银行1561.38万股，持股亦由4.21％急速增至8.02％。尽管基金增持对蓝筹股以及恒生指数的有利影响并不明显，但基金增持本身却能显示出市场上的主流资金对蓝筹股份价值的认可。

H股市场逆势上涨，并再次创下近期的新高。H股指数收至5338.34点，单日涨幅为0.67％。中石化获得财政补贴后，诸多外资机构纷纷调升该股的投资评级和目标价位。目前市场上的一种较为一致的观点是，中石化获得的94亿元人民币的一次性补偿可弥补公司今年部份炼油业务亏损。而更为重要的是，尽管此次补偿可能仅属一次性，但预期政府会采用更灵活的价格机制，可令公司未来的毛利得到保障，避免亏损再次出现。这对于中石化未来的盈利状况，是一个不小的好消息。

从较长的一段时间来看，H股市场未来当可看好。其中原因不尽来自于内地机构资金可能获准赴港投资所带来的支撑作用。还在于，对于海外投资者来说，H股公司盈利能力的周期性下跌可能是其逢低介入的好时机。H股公司优良的投资概念在于：一方面，H股公司多为相关行业的优势企业甚至龙头企业，是中国最优秀的上市资产。中国经济的持续高速增长可令H股公司直接从中受惠，而宏观调控带来的行业整合，亦利于深具行业优势的H股公司的长期发展。另一方面，人民币升值的预期亦令H股公司的吸引力明显增加。原因是H股公司不仅是海外投资者目前能够自由购买的最好的人民币资产，保险、航空、石化等行业的H股股份更是可从人民币升值的过程中直接获益。此外，H股市场近年来虽然备受瞩目，但在大部分时段内，主流H股股份的投资价值和香港蓝筹股相比依然处于被低估的状态。而这种被低估的状态虽然在未来的一段时间内仍将持续，但投资者已能从对相关H股公司的投资中获得相对较高的收益。