恒生指数周四大幅下跌212点，收报于15645点，大市成交540亿，扣除中行（3988）和配股影响，成交也有330亿左右。中行首日大升15％，但是并没有给大市的总体表现带来太多喜讯，恒指在午市做了它应该做的动作，就是补回放假期间的跌幅。中移动（941）跌穿40元水平，请看图一，技术走势非常不佳，而价格战已经开始在大城市中蔓延，中国联通（762）股价昨日跌幅是蓝筹股当中最大，内地移动通讯商最大的负面因素就是打价格战，看来股价后市还得继续寻底。中银香港（2388）的股价用低迷来形容，母公司的上市对其股价绝对不是什么好消息，相信不少中小投资者在此股面前已经倒下。美国市场方面，疲弱的经济数据有助于投资者降低通胀忧虑，美股反弹幅度不小，特别是纳指重返250天均线之上，而金属商品价格却大幅回落，现货金曾经跌到620美元附近，而港股ADR方面则普遍高于香港市场的收市价。昨日恒指的走势是先回稳后大跌，早市受到中行带来的良好气氛所影响，指数仅仅微跌，但是日本股市的升幅大幅收窄后，恒指下午突然跌幅加大，即月期指的成交尤其活跃，而即月期指仅仅是踏入第二个交易日而已，反映后市的沽压不可小觑。美股和ADR的上升当然是有助于今天恒指的反弹，但是进来ADR的表现有点“造势”的嫌疑，不可以尽信，而美国道指是跌易升难，这段时间只是徘徊于100天和50天线之间，而依靠通用汽车这种夕阳股来支撑，后市难以给予别人真正的信心，更为可悲的是疲弱的经济数据成为炒上的借口，要知道的是放缓比通胀更可怕，所以对于美股后市能形成上落市就已经不错。美股的稳定并不代表新兴市场一定受惠，从昨日印度股市跌近10000点关口来看，资金撤离的力度似乎在加大，而美国、欧盟和日本同时面临加息压力，投入商品和新兴市场的廉价资金回笼是在所难免，而昨晚商品价格的表现更能对新兴市场的后市表现作出提示，新兴市场后市波动将加剧，反弹都是减持的好机会。从技术上看，恒指还是暂时能守住2003年以来的上升轨，但是一旦有什么风吹草动，跌穿15500点则是非常容易的事情，而昨日恒指最令人担心的是跌破15626点这个前期的低点，大户昨日的表演颇有“明修栈道、暗渡陈仓”的味道。

国企指数周四迎来中国历史上最大的IPO，中国银行（3988）在多方的努力下表现非常出色，基本上都好于市场的预期，但是国企指数整体跌幅达2.7%，金属股和原材料股的沽压特别庞大，国际金属商品价格大幅下跌当然是主因之一，我们最近多次提醒金属股是很难把握方向的，而游资在商品市场上套现的动作则越来越明显，后市金属商品股是反复向下为主。而昨日排在升幅榜前列的基本上是前期股价表现最差的公司。金融股因为中行的因素昨日还算不错，但是整体弱势已经形成。中行首日股价表现出乎预料地好，但是估值已经与建行（939）等相差无几，加上今天开始可以沽空，短线高追意义不大，而我们一直认为，国内银行股以交行（3328）的前景最为看好，长线投资者不妨耐心等候入市机会。内地房地产调控措施令房地产交易突然活跃，这点也算是正常反应，内地部分房地产股股价也出现较大幅度的回落，同意宏调会令房地产公司强者愈强，但是内地政策限制豪宅的开发，而这部分无疑是利润最高的业务，强者不代表现在的估值就合理，调控成功，房地产商的暴利结束，调控不成功只会引起更大力度的调控，所以强者愈强这话还要讲究时机问题。技术走势方面，国企指数跌破100天均线，走势开始进一步恶化，请看图二，而从前期升幅回调50％来计算，国企指数要到6100点附近才能初步稳定下来，但是如果资金陆续从新兴市场撤出，考验250天线的支持力也不用奇怪。

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