“这会是一个很微妙的变化。”瑞银(UBS)外汇策略师Geoffrey Yu表示，“如果美元持续贬值，美联储与G8国家央行，都可能出面干预汇市。美元贬值就，意味着更高油价与更高通胀率，这对谁都没有好处。”

　　
根据汇市常理，通常官方干预是无法扭转汇率走向的。不过当市场已经按照某一特定方向运行时，官方干预就能够巩固这种行情。目前这个“特定方向”，就是美联储与G7央行都期望看到美元强势，至少不能再大幅贬值，刺激高油价与高通胀情况持续恶化。

　　
升息预期支持美元走强

　　
美联储支持“强势美元”，要动真格了。

　　
6月，为美联储的升息基调“预热”，伯南克表示，美国经济大幅转弱的风险已经在过去数月内下降，房市恶化也开始趋于平缓。

　　
这番话被外汇市场视为美联储转向升息的前奏曲，外汇市场对美联储在6月24日～25日议息会议增加升息言论的预期，进一步增强。

　　
“要让美元重拾强势信心，升息是最有力的武器。”Tempus Consulting资本市场资深副总裁Greg Salvaggio如是说。目前全球外汇投资热点，是利差交易。今年高息货币澳元兑美元创下20年新高0.9645，正是基于大量资本寻求安全系数较高的利差交易，仅以澳元（7.25％基准利率）与美元（2％基准利率）相比，就有约5.25％的利差收益。目前规模高达4000亿美元的套利资本就会选择买进澳元与抛弃美元，加速美元贬值。

　　
如美元转向升息，美元利差劣势将会减少，部分套利资本会反向选择美元。通常加息是一个周期性举措，如果6月美联储出现加息动向，市场就会认定美元有长期加息动向，进一步缩小美元利差劣势。美元就有充足的动力延续强势反弹。

瑞银(UBS)外汇策略师Geoffrey Yu看来，伯南克暗示美元加息，也有一份自我救赎情结。6月初欧元区开始倾向升息时，如果美元不跟随加息，其与欧元利差劣势，可能扩大至2.25％。这对原本受困利差劣势而大幅贬值的美元，雪上加霜。

　　
“如果美元不能及时扭转当前利差劣势，投资者不愿再持有美元，美元还可能出现无序贬值。”Geoffrey Yu的语气相当谨慎。

　　
美元升息是印证美元强势反弹的救命稻草？“美联储对美元发出这样的支持言论，前所未见。这暗示美联储意图支持美元，即使美元短期难以落实升息步伐，但市场对美联储升息的预期，已经开始点燃。这恰恰是美元开始强势反弹的信号。”CMC Markets外汇首席策略师Ashraf Laidi说。

　　
“美元大选惯例”再现？

　　
在外汇市场，总有一些不成文的惯例。如每逢美国总统大选年，美元指数总是在大选前大幅下跌，新总统被选出后又大幅强劲反弹，2000年、2004年都是如此。

　　
今年，恰逢奥巴马与麦凯恩再度争夺美国总统宝座。6月，美元指数低谷徘徊，美联储主席伯南克与美财长保尔森，先后发表强势美元论，似乎也在为“美元大选惯例”造势。

　　
“美国经济深层面变化因素表明，美元触底反弹的动机已经出现了。伯南克发表强势美元言论，符合美国经济基本面。”Westpac外汇策略师Robert Rennie指出。

　　
随着布什总统近千亿美元减税计划与次级债危机救助计划陆续实施，以及美联储联合各国央行，共同向市场注资近5000亿美元，市场资本流动性已得到恢复，消费能力增强与经济软着陆的概率，越来越大。

　　
“一季度摩根大通在杠杆贷款与抵押贷款相关资产减计26亿美元，远低于去年四季度美国金融同行的亏损幅度，显示次级债危机对金融市场的冲击，已越来越弱；市场对美元受次级债危机冲击而持续贬值的忧虑，越来越小。这对美元走强构成实质利好。”Robert Rennie指出。

　　
此前，高盛、摩根大通研究报告均预测，美国经济应在2008年第三季度开始好转，届时次级债危机将处于可控状态，消费者信心随着减税计划落实而增强，固定资产投资幅度与企业投资热情，随着美联储持续降息而开始升温。更重要的是，美元此前的贬值，已增加了美国出口，缓解了美国居高不小的外贸赤字，这些利好现象都有利于美元触底反弹。

　　
巧的是，全美知名投资银行的预判，似乎暗示美元指数将随着美国三季度经济企稳而走强，三季度恰是美国总统大选的高潮，“美元大选惯例”仿佛不期而至。

　　
美元正经历着今年以来最好的升值环境。美联储开始倾向升息、美财长保尔森与美联储主席伯南克，都一再强调强势美元，改变了美元汇率政策。谈及7 月美元指数走势时，Commonwealth Bank资深外汇策略师Divyang Shah建议，“6月美元指数已在72.10～73.60一线，构成很强的支撑区间。如果美元指数回落至72.40，投资者不妨逢低介入；一旦美元指数突破74.90，投资者应适时逢高获利了结。这区间是2月美元指数高位调整的底部位置，可能具有一定的阻力。除非美国经济面能迅速明显转强，否则它是很难有效站上75整数大关。”