数据显示，3月份新增贷款仅有2834亿元，贷款增速降至14.8%，1季度总体新增贷款占全年3.63万亿的36.7%，人民币贷款增速在不断回落。

贷款增速必须下降，使得资金再次瞄准债券投资这个出口。最受欢迎的是政策性银行金融债券和短期融资券。一季度，政策性金融债券发行量达到2677.6亿元，其中1－2月份就发行了1954.5亿元，同比增长290.9%。而2007年前两个月仅发行500亿元。

短期融资券发行1115.9亿元，其中前两个月发行541.2亿元，同比增幅达到117.44%。

“在市场资金宽裕、而经过多次上调存款准备金率之后加息预期趋弱的情况下，机构对短期品种的追求开始增多。”国元证券债券分析师谌超说。

央行数据显示，同业拆借、现券交易和债券回购均出现放量激增。其中，2008年一季度，同业拆借市场交易活跃，拆借交易量为35154.1亿元，同比增长264.61％。同期，现券交易也出现同比大幅增加，一季度，成交量为76341.2亿元，同比增长195.70%。回购市场的交易量更是不甘落后，债券质押式回购成交11.89万亿元，同比增长54.22％。

“拆借量大增是因为从紧政策下，商业银行的资金面结构性从紧迹象明显，需要大量拆借资金。现券交易量大增是因为贷款被严控，银行增加了在债券上的投资规模。”农行资金部一位交易员分析说。

值得注意的是，无论是同业拆借，还是债券回购，机构对短期品种均显示出强劲的需求。

央行表示，货币市场流动性总体充足，由于2月份受春节长假因素的影响，今年3月份同业拆借和债券回购量较上月均有不同幅度增加，货币市场利率有所下降。3月份，交易品种以1天为主，1天品种共成交8897.16亿元，占本月全部拆借成交量的63.3%。同业拆借加权平均利率为2.26%，较上月下降39个基点；7天品种加权平均利率2.53%，较上月下降75个基点。