2006年以来，中国经济继续保持高速增长态势，经济过渡平稳。一季度GDP增速达10.3%，高于2005年各季度的增长速度。受益于投资和出口的直接拉动，工业总体增长迅速。

重工业加速发展，工业利润稳步提高

1-4月份，工业增加值同比增长16.7%，同比加快了0.5个百分点。4月份，轻工业增加值同比增长14.2%，增速同比减缓0.7个百分点；重工业增加值增长17.7%，加快1.2个百分点，重轻工业增速差距进一步扩大。同时，工业增长景气指数4月份也出现小幅回升，重工业增长景气降幅减小并趋于走稳，成为带动工业增长景气走稳的主要力量（图1）。重工业的快速发展，是我国工业化进入中期后，产业结构向高加工度化方向发展的必然结果。在今后一段时期内，重工业仍将作为拉动工业增长的主要力量。

图1  工业增加值景气图

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

销售利润率略有下降，但利润总额稳步攀升。工业企业销售利润率依然维持小幅回落态势。1-4月份，工业企业销售利润率为5.5%，比2005年同期回落0.2个百分点（图2）。导致利润率小幅回落的原因在于：一是要素成本逐步上升，二是前期比较基数较高所致，三是价格水平持续走低导致真实利率水平逐步提高。总体而言，小幅下降的利润率依然在工业所能承受的范围之内，并没对总体造成实质性负面影响。工业企业利润总额稳步增长，1-4月份，工业企业实现利润同比增长22.1%，增速同比有明显上升。在经历过2003年以后30%以上的持续高增长后，行业利润依然保持高位，说明行业内在增长动力依然强劲。

图2  工业企业总体利润率状况

 
资料来源：CEIC，国务院发展研究中心产业经济研究部

行业运行态势良好，总体景气呈扩张走势

一、 增长景气保持平稳，效益景气普遍上升

2006年以来，行业总体运行态势良好。至2006年4月，超过80%的行业增长景气处于较好及以上水平，超过60%的行业效益景气水平保持在一般以上(表1、表2)。从行业景气指数的变化趋势看，过半以上的行业景气保持平稳。效益景气增势明显。近60%的行业效益景气稳步上升。分行业看，上游主要能源原材料比较优势继续存在，钢铁、汽车、建材等前期产能过剩的行业总体景气水平依然较低，但上下游行业间的分化格局正逐步改变。

上游能源原材料行业景气依然处于高位，但除石油天然气开采业在国际油价上涨带动下继续高位波动外，其他能源行业，尤其是煤炭、电力等，受国家对高耗能产业的控制、下游需求增速放缓以及行业本身的供需缺口逐步减小等因素的影响，回落态势明显。总的来说，这类行业目前已完成从周期顶部进入周期性回落阶段的转折，并将在今后一段时期保持持续回落态势，行业短缺局面将明显改善。

多数原材料行业，尽管景气水平出现多次小幅波动，总体上仍处于2004年上半年以来的持续回落状态，目前正在逐步接近周期回落的底部。其中，钢铁工业增长景气仍处于快速回落状态，但效益景气正逐步改善，有色金属和建筑材料等行业升幅明显。下游需求的拉动有望逐步消化前期产能的积累并带动行业整体走出低谷。

在上游成本压力有所缓解，最终投资需求快速增长背景下，2006年以来，大部分中游投资品增长景气和效益景气稳步上行。从4月份数据看，金属制品业、电器机械及器材制造业、仪器仪表制造业普通机械制造业、专用设备制造业等行业效益景气显著上升。行业总体保持快速增长态势。
与上游和中游行业形成鲜明对比的是，最终消费品行业稳中趋升，饮料工业、纺织业、化学纤维制造业、烟草行业、文教体育用品制造业、中药材及中成药加工业等行业增长景气上升明显，凸现了下游消费品行业在经济回落阶段的“稳定器”作用。

表1  行业增长状况分类
  

在跟踪的39个行业中，有2/3的行业DI值在50%以上，说明行业总体景气处于扩张阶段。其中汽车工业、饮料工业、塑料制造业、纺织业、化学纤维业等最终消费导向的行业，扩散指数在80%以上，文教体育用品制造业、中药材及中成药加工业等扩散指数也达70%。此类行业总体指标不断改善，行业景气继续扩张。更重要的是，具有先行意义的扩散指数的改善，对行业后续运行具有正面的波及作用，特别是最终消费导向型行业景气的上升，将拉动相关产业链和经济总体稳步上行。在景气总体扩张的同时，电力、煤炭、钢铁、通信及相关设备制造等行业扩散指数在50%以下，行业过半指标有所恶化，行业景气处于收缩阶段。先行扩散指数的恶化，说明此类行业在未来一段时期内景气收缩的态势难以逆转。

行业周期梯次传导，上下游行业走势分化

宏观经济波动和产业间的周期波动互为因果。宏观经济的波动从产业层面看直接表现为不同行业间的非同步的周期波动。宏观经济上升是大部分行业同步上升的结果，宏观经济回落也是行业总体处于周期回落阶段的外在表现。而大部分时期内，行业波动则表现为非同步的梯次性的传递。上下游产业间周期的交替起伏与内部传导，构成产业结构波动的原因。

从2001年中国经济进入新一轮景气周期以来，各产业的周期运行表现出清晰的梯次和秩序，从中可以大致辨别出三大类特征突出的产业群：1.以汽车、住房等为代表的消费结构升级驱动的耐用消费品产业群；2.以钢铁、有色、机械、建材为代表的中游制造业产业群；3.以电力、石油石化和煤炭等为代表的能源产业群。从投入产出的需求端开始考察，三大产业群之间存在较明确的先后波动次序，即下游先导型消费品行业的增长，带动中游投资品行业上升，并逐步带动上游能源原材料行业的收入和利润上升；行业的回落也同样存在类似的传递关系。这种传导关系在过去5年有清晰的表现，并存在相对稳定的时滞。

一、 逐步上升的先导型耐用消费品产业群

在收入水平的逐步和产业政策的推动作用下，进入2000年，汽车、房地产等具有较强后向拉动能力的耐用消费品逐步步入了景气扩张期，并于2003年中期逐步达到景气顶部，此高位延续到2004年初，随后步入周期的回落阶段。2005年上半年汽车行业效益回落到谷底，房地产行业也于2005年下半年回落到周期性谷底后逐步走稳。（图3、图4）可见行业总体经历了2001年-2003年下半年的周期上升阶段，2004年初-2005年的周期回落阶段。2006年，行业总体处于新一轮周期的上升期。

图3  房地产投资额增长率

 
资料来源：CEIC，国务院发展研究中心产业经济研究部

图4  汽车工业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

二、 止跌启稳的中游制造业产业群

在先导型行业增长带动下，2002年以来，中游投资品行业收入、利润等指标稳步上行，行业步入周期扩张阶段，2004年下半年，行业利润率总体步入高位，形成周期的顶部区域。随后机械、有色等行业高位走势继续延续，其他行业则陆续进入周期回落阶段。钢铁、建材行业经过一年左右的调整，在2005年底陆续完成了周期底部的构筑，2006年初，行业出现出走稳的迹象。化工行业受上游原材料成本的压力，利润率在2004年下半年以来持续降低，但行业销售收入依然维持高位。（图5、图6、图7、图8）总体而言，行业经历了2002年-2004年的周期上升阶段，2004年下半年-2005年底的周期下降阶段。目前行业逐步走稳回升。

图5  建材行业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图6  机械工业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图7  钢铁行业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图8  化工行业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

三、 逐步回落的上游能源产业群

2002年下半年以来，上游能源原材料行业在需求的快速拉动下，收入效益快速提高，行业步入周期的上升阶段。在2005年下半年，石油、煤炭、电力行业销售收入都先后进入周期的顶部区域，随后出现不同程度的回落，进入周期下行阶段。（图9、图10、图11）石油、煤炭、电力行业的利润率在2005年底也表现出相同的周期回落。总体来看，行业2002年-2005年下半年处于周期上升阶段，2005年下半年以来处于周期下降阶段。

图9  石油开采业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图10  煤炭行业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图11  电力工业周期波动变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

四、 稳步增长的普通消费品类产业群

随着人们收入水平的普遍提高，用于提高生活品质的消费支出也将稳定增长，行业收入呈现稳定增长的态势，周期性波动规律表现不明显，稳定增长仍将成为行业今后发展的主旋律。在收入表现相对平稳的同时，行业间利润走势出现分化，与提高人民生活品质和健康水平等有关的文教体育用品制造、食品加工、中药材及中成药加工等行业利润率稳步上升；而处于过度竞争状态、且没有核心竞争力的家电、电子等行业，行业利润率日趋下滑，行业生存空间进一步压缩。（图12、图13、图14）消费类行业间利润率的分化态势仍将维持，创新与产业整合将是利润率持续降低行业走出困境的必然选择。

图12  电子计算机制造业行业走势变化

 资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图13  家电工业走势变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

图14  食品工业走势变化

 
资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

五、周期梯次传导规律显现

比较以上前三种类型的周期波动可以发现：

同先导产业群相比，钢铁、化工和建材等中游投资品行业是从2002年初逐步进入景气周期的扩张阶段的，滞后近12个月。2004年下半年这几个行业又几乎同时达到了景气周期的顶部，与先导产业群的顶部时滞同样保持了一年左右的时间。2005年下半年先导性行业步入周期底部并逐步回升后，如果同样的时滞规律得以延续，按照同样的时间节奏推理，中游投资品行业将在2006年下半年左右完成底部的构筑。考虑到2006年作为“十一五”规划的开局年，各项基础设施建设的加快可能使行业的回升态势提前显现。

最上游的能源行业从周期的变化情况看时滞更为明显， 2005年下半年出现的行业的顶部分别滞后于中游投资品一年和先导性行业两年左右的时间。在前期先导性行业已充分调整，投资品行业也逐步回落后，原材料行业回落态势仍将延续。可以预见，在未来的一段时期内，原材料行业仍将维持目前的回落调整态势；上一阶段增长过程中面临的“瓶颈”状况，也将明显改善。

产能过剩压力有望逐步缓解，总体指标持续好转

从2002年下半年开始，工业各行业产能利用水平总体稳步增长，2004年增速更为显著。进入2005年，工业产能利用率增长总体放慢，并于2005年下半年出现稳中趋降态势，但2005年总体仍比上年略有提高。进入2006年，工业产能利用水平结束了2005年下半年的回落态势，产能利用水平从2月份的1.18上升到4月份的1.19，产能利用水平稳步回升。与此同时，工业产成品库存率仍在逐步减少，产成品库存/工业产品销售收入从2005年初的0.61下降为年末的0.58，至2006年4月份继续下降为0.53。（图15）

从行业各指标目前所处位置和变化趋势来看，工业运行的总体效率仍在稳步提升，产能过剩并没有对工业经济产生明显的不利影响。部分行业阶段性的产能过剩是经济增长与波动过程中的正常现象，通过行业自身的调整和其他行业增长的拉动，新增产能将逐步消化。同时应该看到，新增产能在对于促进行业竞争、增加重大装备的生产技术水平、改善生产效率等方面能起到一定程度的积极作用。（表4、表5）

图15  工业企业产能利用水平、库存率（季节调整后）走势图

 
注：我们以反映行业短期生产活动的规模的流动资金/反映行业生产能力实际规模和变化的固定资产净值的比值，反映工业生产能力发挥的水平，或者说反映工业生产能力利用率。

在2005年较高基数的基础上，2006年4月份，过半以上的行业产能利用水平仍稳中有升，超过70%的行业库存率同比出现下降，行业运行继续改善。分行业看，机械、建材等行业指标出现好转。新增投资和出口的快速发展给中游设备和出口导向行业的稳步快速增长创造了条件。消费品零售总额的稳步快速上升给食品制造、服装及其它纤维制品制造、烟草、塑料制造等行业奠定了广阔的发展空间。

表4  4月份产能利用率同比变化情况：
  

资料来源：国务院发展研究中心产业经济研究部

重点行业走势分析

汽车行业在2005年经历了总体利润下滑后，将在2006年整体上处于上升态势，1-5月份，汽车行业产销量分别为305.30万辆和297.43万辆，同比增长31.8%和30.8%，均创历史新高，预计全年销量的增长速度在19%左右，高于2005年。乘用车方面，1-5月份总计销售211.3万辆，同比增长44.2%。在激烈的市场竞争压力下，汽车价格将进一步下降，其中中高级轿车表现最为明显。虽然油价的上涨具有一定的抑制作用，但汽车需求上半年仍然进一步释放。全年轿车的销量增长率预计在25%-30%之间。商用车方面，1-5月产销88.53万辆和86.16万辆，同比增长6.19%和6.61%。中小型货车以及大型客车，将保持稳定增长。在“十一五”规划起步后，新一轮投资的增长将会刺激重型货车走出低谷。而中轻型客车，在其他车型的竞争压力下，将会持续低迷。随着汽车整体价格的下降，汽车行业利润率将会继续降低，但是销量的增长，会使利润总量比去年有所增长。

房地产行业2006年一季度以来投资增速反弹，行业景气度逐步回升。以京津为代表的环渤海区域房价的过快增长，引发了新一轮调控的产生。5月份出台了指导性的“国六条”，在此基础上九部委联合下发的《关于调整住房供应结构稳定住房价格的意见》对行业发展作了进一步规划。本轮调控坚持了去年以来的大方向。预计宏观调控下部分过热地区房价涨幅将有所趋缓，但房价平稳上升的整体趋势不会改变。

钢材需求增速将持续放缓。预计2006年各行业对钢材的总需求将达到3.7亿吨，增幅为约13%，建筑、机械等行业增速放缓是钢材需求放缓的主要原因。供给方面，钢铁产能继续释放，原材料供应增速较快。钢材供大于求的形势压迫多数钢材产品价格下跌的格局短期内难以扭转，同时受到人民币升值以及市场资金周转压力，市场行情不太乐观。2006年钢材市场价格仍然处于下跌通道，少数种类的钢材价格会有小幅攀升，钢铁行业总体利润水平仍将会有较大幅度的回落。

电力需求增长逐步趋缓。预计2006年全年电力需求为2 .7万亿度，同比增长11.1%，重化工业和生活消费依然是拉动电力需求增长的主要力量。电力供给保持高速增长，前四个月装机累计增长2069.5万千瓦，预计年底全国总装机容量将达到5.7亿千瓦。2006年电力供需紧张局面总体将有大幅缓解。在电煤价格放开背景下，电力企业成本有所提高，但在煤电联动政策帮助下将逐步走出低谷。电力市场化改革仍是影响电力行业长期发展格局的重要因素，目前改革试点取得了一些明显效果，但交易规则和效率评价方式仍有待完善，监管力度需要加强。

石油、成品油市场需求增速平稳。预测显示，2006年我国国内石油需求总量约为3.3亿吨，同比增长约4%；成品油需求总量为1.8亿吨，同比增长6.8 %。全年柴汽需求比为2.3，与上年基本相同。影响行业发展的主要因素包括：乘用车用油的大幅增长，汽油需求增幅的明显回升；柴油需求增长的主要动力仍然来自柴油机动车的增长，但增幅已经有所回落；电力、工矿企业、铁路运输等行业用油需求减弱。原油产量增速放缓，进口依存度将有所上升(44.5%>42.9%)；国内成品油总产量基本能够满足需求的增长，但结构化供需矛盾仍然存在(产出柴汽比2.0<需求柴汽比2.3)。受国际原油价格将保持高位运行，国内成品油价格也存在上涨的动力，预计2006年国际油价仍将保持高位运行。

煤炭行业需求增速将继续减缓。预计全年国内煤炭需求达20.9亿吨，同比增长7.6%；其中主要用煤行业——火电量增速继续减缓，全年火电量将达2.2万亿度，增速低于2005年，也低于发电量增速。受国际煤炭价格下滑影响，煤炭出口继续减小，进口持续快速增长，预计全年煤炭总需求达21.6亿吨。供给能力进一步提高，规模煤炭企业成主要增长动力，预计2006年规模企业产量将达19.9亿吨。随着大秦、朔黄铁路以及北方主要港口的进一步修整改造，铁路、水路运煤增长继续高于煤炭需求增速，煤炭运输压力继续缓解，供需形势进一步好转，但季节性及区域性压力仍然存在，部分季节、部分地区依然面临严峻的供需压力。全年来看，电煤价格将继续上涨，但增幅要远低于2005年。

（本报告为国务院发展研究中心产业部主持的“中国产业发展跟踪研究”项目2006年第二季度的总报告。项目顾问：谢伏瞻、刘世锦；项目负责人：冯飞、杨建龙；参加讨论人员：石耀东、来有为、王金照、王剑、梁卓、赵峦等）